“Bitcoin telah ada selama 15-16 tahun dan dalam periode apa pun, Bitcoin telah mengungguli semua kelas aset. Anda tidak pernah rugi jika memegang Bitcoin selama tiga tahun,” kata Tom Lee dari Fundstrat di konferensi Future Proof di Miami Beach.
Kemudian ada kecepatan pergerakan itu sendiri. Fluktuasi tajam naik dan turun ke kedua arah, bagi para pendukung kripto, bukan hanya peristiwa terkait harga. Mereka adalah bukti bahwa pasar kembali hidup: likuiditas dua arah telah kembali, para trader bersedia mengambil risiko di kedua arah, dan pola partisipasi yang dibutuhkan oleh alokasi modal institusional sebelum mereka menanamkan modal baru. Pemain besar tidak masuk ke pasar yang tipis dan tanpa arah. Mereka masuk ke pasar yang fluid, karena pergerakan berarti pedagang di pasar bisa dengan mudah keluar. Perdagangan pada pekan lalu, apa pun penyebabnya, telah memulihkan kondisi dasar tersebut.
Open interest pulih bersamaan dengan kenaikan harga. Tingkat pendanaan berbalik positif, menandakan posisi long baru daripada sekadar penutupan posisi short. Pedagang ritel, yang sebagian besar absen sejak kapitulasi Oktober, mulai kembali ke pasar ETF. Volatilitas di kripto bukan hanya risiko yang perlu dikelola — melainkan mekanisme di mana aset tersebut menghasilkan imbal hasil, dan kembalinya volatilitas setelah berbulan-bulan dormansi disambut dengan antusias, bukan ditakuti.
“Pada dasarnya, pasar begitu berat dengan hedging untuk crash sehingga tidak ada ruang gerakan selain kenaikan vertikal setelah pasar tradisional dan makro menemukan dasar,” kata Shiliang Tang, mitra pengelola Monarq Asset Management.
Rebound kali ini juga terjadi di tengah latar belakang sesuatu yang jarang secara langsung memengaruhi pasar tetapi membentuknya seiring waktu: infrastruktur institusional, yang secara diam-diam terus berkembang.
Pekan sebelumnya, Kraken menjadi perusahaan aset digital pertama yang mendapatkan akun utama di Federal Reserve — akses yang sebelumnya hanya tersedia bagi bank, memungkinkan partisipasi langsung dalam sistem yang menyelesaikan triliunan dolar AS transaksi setiap hari, tanpa perantara perbankan.
Untuk diketahui, industri perbankan telah bertahun-tahun melakukan lobi untuk mencegahnya. Intercontinental Exchange Inc., yang memiliki New York Stock Exchange, mengakuisisi saham di OKX dalam kesepakatan yang menilai operator bursa kripto tersebut sebesar US$25 miliar. SEC mengajukan kerangka kerja pengawasan kripto baru untuk diulas, sementara CFTC mengusulkan aturan awal guna meregulasi pasar prediksi, beberapa di antaranya mendukung perdagangan aset digital — langkah-langkah prosedural, tetapi yang menandakan aturan sebenarnya akan datang, bukan hanya pidato.
Tidak ada yang memengaruhi harga secara jelas. Itulah tepatnya yang membuatnya signifikan. Sistem keuangan sedang diubah guna mengakomodasi kripto sebagai infrastruktur permanen — bukan sebagai aset spekulatif yang lembaga keuangan izinkan dengan ragu-ragu, tetapi sebagai bagian yang terintegrasi dalam arsitektur penyelesaian, penitipan, struktur perdagangan, dan kerangka regulasi.
“Aliran investasi yang kita lihat dari Wall Street ke perusahaan kripto adalah kelanjutan dari tren jangka panjang ini, yang didorong oleh fakta bahwa perusahaan-perusahaan ini telah membuktikan bahwa mereka dapat menghasilkan pendapatan,” kata Nic Puckrin, co-founder dan CEO Coin Bureau. “Wall Street ingin mendapatkan bagian dari kue itu.”
(bbn)
