“Tetapi ini terbatas — pada titik tertentu Anda perlu membeli.”
Permintaan fisik yang lesu kontras dengan hiruk pikuk spekulatif yang mendorong pasar berjangka, di mana dana-dana besar merespons pasokan global yang lebih ketat, suku bunga yang menguntungkan, dan dorongan untuk melindungi diri dari gejolak geopolitik dengan menimbun komoditas.
Kontrak tembaga di Shanghai, yang memperhitungkan biaya impor, mencapai lebih dari 100.000 yuan per ton (US$14.300) untuk pertama kalinya pada akhir Desember.
Namun, industri China menyumbang setengah dari permintaan tembaga global. Para produsen yang membentuk logam tersebut—menjadi kawat, lembaran, dan pipa untuk kabel listrik, papan sirkuit, dan sistem perpipaan—berjuang untuk meneruskan biaya yang lebih tinggi kepada pabrik-pabrik.
Seiring dengan meningkatnya persediaan, pabrik peleburan yang memurnikan tembaga pada tahap awal mencoba mengekspor kelebihan mereka.
Harga tembaga yang mencapai rekor tertinggi “memiliki dampak signifikan pada bulan Desember,” kata Hai Jianxun, seorang eksekutif penjualan di Henan Yuxing Copper Co. di China tengah, yang memproduksi pipa untuk barang-barang seperti pendingin udara.
“Pasar secara keseluruhan sangat sepi — jauh lebih sepi daripada tahun-tahun sebelumnya.”
Survei Mysteel Global yang mencakup sebagian besar pemasok menunjukkan bahwa sekitar 60% perusahaan yang memproduksi batang tembaga untuk transmisi listrik, kategori yang mencakup sekitar setengah dari barang-barang tembaga China, memangkas atau menghentikan produksi selama bulan tersebut karena meningkatnya biaya.
Biaya untuk memproses tembaga olahan menjadi batang turun menjadi nol minggu ini, kata Mysteel, level terendah sepanjang masa untuk waktu tersebut dalam setahun.
Aktivitas yang lesu ini bukanlah anomali. Bahkan selama musim gugur, ketika permintaan biasanya mencapai puncaknya, tingkat operasi di seluruh pabrik berada pada titik terendah dalam beberapa tahun untuk musim tersebut.
Pada akhirnya, pasar membayar harga dari pemulihan ekonomi yang kurang memuaskan dari pandemi dan pertumbuhan yang secara struktural lebih lemah.
Di hulu sektor manufaktur, stok tembaga olahan yang dipantau oleh Bursa Berjangka Shanghai naik di atas 145.000 ton pada akhir Desember.
Meskipun persediaan biasanya meningkat menjelang Tahun Baru Imlek, persediaan tersebut berada pada level tertinggi delapan tahun untuk periode tersebut.
Harga tembaga di LME menuju kenaikan mingguan keempat berturut-turut, dengan harga US$12.840,50/ton pada pukul 10:59 pagi waktu Shanghai pada Jumat. Harga acuan berjangka di SHFE naik 3,2% minggu ini menjadi 101.380 yuan per ton.
Impor Melemah
Pemasok tembaga ke China juga menghadapi perlawanan. Produsen Cile, Codelco, yang menetapkan patokan, telah menawarkan logam dengan premi US$350/ton di atas harga LME untuk kontrak tahunan 2026, kenaikan tajam yang didorong oleh lonjakan pengiriman ke AS yang telah memicu kekhawatiran tentang kekurangan di tempat lain.
Hampir tidak ada importir China yang bersedia mendaftar, beberapa hanya bersedia membeli jika premi mendekati US$100/ton, menurut para pedagang di Asia.
Sebaliknya, beberapa pabrik peleburan di China timur bersedia menerima premi sekitar US$30/ton untuk mengekspor tembaga, dan menawarkan harga yang lebih rendah untuk volume yang lebih besar, kata para pedagang, yang menyebutkan permintaan hilir yang lesu sebagai penyebab perbedaan harga tersebut.
Pabrik peleburan China menjual dengan harga murah untuk menghindari kondisi domestik yang sulit. Penjualan luar negeri pada bulan November naik menjadi sekitar 143.000 ton, tidak jauh dari rekor tertinggi. Penjualan diperkirakan akan tetap di atas 90.000 ton selama Desember dan Januari, menurut Mysteel.
Namun, ada optimisme bahwa kondisi mungkin akan membaik di akhir tahun. Penggunaan tembaga di sektor energi baru dan kecerdasan buatan perlahan-lahan memulihkan permintaan yang hilang akibat jatuhnya pasar properti di China.
Pabrik-pabrik di China terus mengekspor ke seluruh dunia, sementara pemerintah telah memperpanjang program subsidi untuk mendukung konsumsi domestik, yang dapat menguntungkan peralatan rumah tangga yang banyak menggunakan tembaga.
“Setelah Januari, sentimen mungkin mulai bergeser,” kata Hai dari Henan Yuxing. “Pelanggan secara bertahap beradaptasi dengan harga tembaga di atas 90.000 yuan, dan penjualan perlahan pulih. Januari terasa sedikit lebih baik.”
(bbn)
