Meski Trump mendesak agar suku bunga segera dipangkas, para investor sebagian besar telah meredam ekspektasi terhadap perubahan kebijakan Fed. Sebaliknya, mereka mengandalkan pertumbuhan yang tetap tangguh, lonjakan laba yang didorong oleh AI, serta keyakinan bahwa tarif hanya akan memicu inflasi barang yang masih bisa dikendalikan tanpa terlalu memengaruhi inflasi jasa.

Dan meskipun penurunan saham dan obligasi mencerminkan revisi terhadap ekspektasi pasar, hal itu terjadi di tengah upaya lain dari Powell untuk menggambarkan bahwa bank sentral berada dalam posisi yang baik untuk menilai dampak kebijakan tarif Trump yang terus berkembang dan data lainnya.

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memberikan suara 9-2 pada hari Rabu untuk mempertahankan suku bunga acuan federal funds dalam kisaran 4,25%–4,5%, seperti yang telah mereka lakukan dalam setiap pertemuan tahun ini. Gubernur Christopher Waller dan Michelle Bowman menentang keputusan tersebut dan memilih pemangkasan seperempat poin.

“Sepertinya The Fed akan tetap bergantung pada data menjelang pertemuan berikutnya,” kata Bret Kenwell dari eToro. 

“Untuk mendapatkan pemangkasan suku bunga, The Fed harus yakin bahwa kenaikan inflasi bersifat satu kali dan terbatas, atau bahwa inflasi akan terus menurun dalam beberapa bulan dan kuartal ke depan. Itu pun dengan asumsi tidak ada penurunan signifikan di pasar tenaga kerja.”

Pasar uang mengurangi taruhan terhadap pemangkasan suku bunga tahun ini dan para trader kini melihat peluang kurang dari 50% untuk pemangkasan pada bulan September. Peluang pemangkasan pada Oktober turun menjadi sekitar 85%, padahal sebelumnya sudah sepenuhnya dihargai sebelum Powell mulai berbicara.

“Data dalam dua bulan ke depan akan sangat krusial, dan kami melihat ada jalan menuju dimulainya kembali siklus pelonggaran The Fed pada musim gugur jika inflasi akibat tarif ternyata lebih rendah dari yang diperkirakan atau pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan,” kata Ashish Shah dari Goldman Sachs Asset Management.

Perusahaan-perusahaan AS meningkatkan perekrutan pada Juli, meskipun lajunya tetap konsisten dengan permintaan tenaga kerja yang lebih lemah. Jumlah tenaga kerja sektor swasta meningkat 104.000, menurut data ADP Research. Estimasi median para ekonom memperkirakan kenaikan sebesar 76.000.

Laporan ketenagakerjaan Juli yang akan dirilis Jumat oleh Biro Statistik Tenaga Kerja, yang mencakup posisi di pemerintahan, diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang melambat dan tingkat pengangguran yang meningkat.

Produk domestik bruto yang disesuaikan dengan inflasi meningkat sebesar 3% secara tahunan pada kuartal kedua, menurut data awal pemerintah yang dirilis Rabu. Meskipun lajunya cukup kuat, pertumbuhan ekonomi rata-rata hanya 1,25% pada paruh pertama tahun ini — satu poin persentase lebih rendah dari laju pertumbuhan pada tahun 2024.

S&P 500, yang baru saja mencatatkan rangkaian kenaikan terbaiknya sejak 2020, akan segera memasuki periode yang secara historis merupakan masa tersulitnya sepanjang tahun.

Dalam tiga dekade terakhir, indeks acuan ini mencatat kinerja terburuk pada bulan Agustus dan September, dengan rata-rata penurunan masing-masing sebesar 0,7%, dibandingkan dengan rata-rata kenaikan 1,1% pada bulan-bulan lainnya, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Meskipun kemungkinan besar saham-saham belum mencapai puncaknya tahun ini, kami melihat potensi kenaikan yang terbatas mengingat valuasi saham-saham pemimpin pasar saat ini berada pada kelipatan historis yang tinggi, menurut Chris Brigati dari SWBC.

“Kita sedang memasuki periode musiman yang lemah bagi pasar, yang mengisyaratkan kemungkinan terjadinya koreksi pada musim gugur sebelum pergerakan selanjutnya menuju harga saham yang lebih tinggi pada 2026,” ujarnya.

Beberapa pergerakan utama di pasar:

Saham

• S&P 500 turun 0,1% pada pukul 4 sore waktu New York
• Nasdaq 100 naik 0,2%
• Dow Jones Industrial Average turun 0,4%
• Indeks MSCI World turun 0,3%
• Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index nyaris tidak berubah
• Indeks Russell 2000 turun 0,5%

Mata Uang

• Bloomberg Dollar Spot Index naik 0,8%
• Euro turun 1,1% menjadi US$1,1424
• Poundsterling Inggris turun 0,8% menjadi US$1,3246
• Yen Jepang turun 0,6% menjadi 149,40 per dolar

Kripto

• Bitcoin turun 0,5% menjadi US$116.904,97
• Ether turun 0,1% menjadi US$3.759,86

Obligasi

• Imbal hasil obligasi AS 10 tahun naik lima basis poin menjadi 4,37%
• Imbal hasil obligasi Jerman 10 tahun nyaris tidak berubah di 2,71%
• Imbal hasil obligasi Inggris 10 tahun turun tiga basis poin menjadi 4,60%
• Imbal hasil obligasi AS 2 tahun naik tujuh basis poin menjadi 3,93%
• Imbal hasil obligasi AS 30 tahun naik empat basis poin menjadi 4,89%

Komoditas

• Minyak mentah West Texas Intermediate naik 1,7% menjadi US$70,40 per barel
• Emas spot turun 1,7% menjadi US$3.270,81 per ons

(bbn)