"Harga minyak akan menentukan apakah volatilitas akan terus berlanjut."
Menurut tim Morgan Stanley, peristiwa risiko geopolitik sebelumnya telah menyebabkan beberapa volatilitas untuk ekuitas dalam jangka pendek, tetapi satu, tiga, dan 12 bulan setelah peristiwa tersebut, S&P 500 telah naik masing-masing sebesar 2%, 3%, dan 9%.
Investor ekuitas telah bersiap menghadapi kemungkinan intervensi AS di Iran dengan memangkas eksposur mereka, sementara permintaan untuk lindung nilai meningkat pada hari-hari sebelum serangan udara.
Namun, saham hanya mengalami penurunan moderat dan sebagian besar volatilitas baru-baru ini terkonsentrasi di pasar minyak, dengan Brent naik lebih dari 20% bulan ini hingga diperdagangkan sekitar US$77/barel.
Sementara itu, beberapa faktor pendorong — dolar yang lebih lemah dan peningkatan pertumbuhan laba, mendukung harga saham AS, kata Wilson.
Investor ekuitas bisa menjadi gugup jika harga minyak terus naik. Dampaknya terhadap inflasi dan ekonomi kemungkinan besar akan signifikan dan mengancam penurunan suku bunga.
"Jika Selat Hormuz ditutup, kami perkirakan akan terjadi guncangan stagflasi besar yang mirip dengan 2022," tulis ahli strategi Panmure Liberum Joachim Klement dan Susana Cruz.
"Dalam kasus ini, koreksi 10% hingga 20% tampaknya mungkin terjadi, dan kita bisa melihat pasar yang melemah jika perang dagang kembali memanas pada awal Juli."
Bagi Wilson dan timnya, lonjakan harga minyak harus signifikan untuk menciptakan skenario bearish. Berdasarkan analisis mereka, harga minyak harus mencapai US$120/barel sebelum menimbulkan ancaman terhadap siklus bisnis.
"Meskipun kami menghormati risikonya, masih banyak yang harus dilakukan berdasarkan hal ini," tulis Wilson.
(bbn)
