Analis yang disurvei oleh Bloomberg memperkirakan laba Samsung akan lebih dari dua kali lipat pada 2026 menjadi rekor tertinggi sekitar US$60 miliar, sejalan dengan proyeksi untuk Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC). Namun, kapitalisasi pasar Samsung sebesar US$560 miliar masih kurang dari setengah kapitalisasi pasar TSMC, perusahaan paling berharga di Asia.
Faktor Pendorong
Samsung diperkirakan akan menandatangani kesepakatan untuk memasok versi terbaru chip memori bandwidth tinggi (high-bandwidth memory/HBM) ke Nvidia, sebuah perkembangan yang dinantikan lama dan berpotensi meningkatkan valuasi perusahaan.
Pada saat yang sama, permintaan yang tinggi terhadap HBM telah mengganggu kapasitas produksi untuk produk memori konvensional, segmen yang didominasi oleh Samsung. Akibatnya, harga memori DRAM lama yang digunakan dalam server tradisional, PC, dan smartphone melonjak.
“Kami memperkirakan kekurangan pasokan yang parah pada memori pada 2026,” dengan pertumbuhan harga yang dipercepat akibat penggunaan tambahan terkait AI, tulis analis Citigroup Inc., Peter Lee, dalam catatan pekan lalu. Dia menaikkan target harga Samsung menjadi 200.000 won, level tertinggi di pasar.
Katalis lain, presentasi perusahaan tentang produk baru termasuk TV berkemampuan AI di konferensi teknologi CES di Las Vegas menimbulkan beberapa buzz minggu ini. Ada juga harapan untuk perbaikan dalam bisnis foundry Samsung, meskipun masih jauh tertinggal dari pemimpin pasar Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
Valuasi Ulang
Saham Samsung lebih dari dua kali lipat tahun lalu, meskipun kinerja tersebut tidak sebanding dengan kenaikan saham SK Hynix dan perusahaan AI lainnya. Seiring dengan meningkatnya ketelitian investor, ada risiko koreksi jika ada kekecewaan dalam laporan keuangan atau pembicaraan tentang gelembung pasar.
Jung In Yun, CEO Fibonacci Asset Management Global, mengatakan bahwa meskipun ada potensi kinerja unggul pada saham Samsung jika berhasil mengejar ketinggalan dalam HBM, “ekspektasi sudah tinggi, mungkin terlalu optimis.” Manajemen yang mengutip komentar pelanggan “Samsung kembali” adalah “ungkapan keyakinan dibandingkan dengan bukti jelas tentang perubahan tren laba.”
Meski begitu, perkiraan laba Samsung untuk 12 bulan ke depan naik 115% sejak akhir September, mengungguli kenaikan 88% untuk SK Hynix dan 16% untuk TSMC. Hal ini membantu menurunkan rasio harga-ke-laba (P/E) Samsung menjadi 10x dari level tertinggi lebih dari 25x pada 2023.
“Siklus kenaikan harga memori saat ini terlihat lebih kuat daripada yang sebelumnya, sehingga ada potensi Samsung melampaui level valuasi tertinggi sebelumnya,” kata Vey Sern Ling, direktur pelaksana di Union Bancaire Privee.
(bbn)
