Transaksi yang disebut “debasement trade” — dipicu oleh kekhawatiran inflasi dan beban utang yang membengkak di ekonomi maju — telah mempercepat rally yang panas.
Di pasar emas, yang jauh lebih besar, faktor-faktor tersebut memicu lonjakan investor ke dana exchange-traded (ETF) yang didukung emas, sementara bank sentral memperpanjang aksi beli yang telah berlangsung bertahun-tahun.
Harga emas naik sekitar 63% tahun ini. Pada September, harga emas melampaui rekor tertinggi yang disesuaikan dengan inflasi yang ditetapkan 45 tahun lalu — saat tekanan mata uang AS, inflasi yang melonjak, dan resesi yang sedang berlangsung mendorong harga ke level US$850. Kali ini, rekor kenaikan harga emas menembus level $4.000 pada awal Oktober.
Baca Juga: Alasan Mengapa Emas Diburu Sepanjang 2025, Sampai Tembus Rekor
“Dalam karier saya, ini belum pernah terjadi sebelumnya,” kata John Reade, kepala strategi di World Gold Council. “Belum pernah terjadi sebelumnya dalam hal jumlah rekor tertinggi baru, dan belum pernah terjadi sebelumnya dalam kinerja emas yang melampaui ekspektasi begitu banyak orang dengan selisih yang begitu besar.”
Perak mencatat kenaikan lebih dari 140% sepanjang tahun, didorong oleh pembelian spekulatif namun juga permintaan industri. Logam mulia ini digunakan secara luas dalam elektronik, panel surya, dan mobil listrik.
Pada Oktober, harga perak melonjak ke rekor tertinggi karena kekhawatiran tarif mendorong impor ke AS, mengetatkan pasar London, dan memicu tekanan historis.
Puncak baru kemudian terlewati pada bulan berikutnya karena pemotongan suku bunga AS dan semangat spekulatif mendorong harga lebih tinggi. Rally mencapai puncak di atas US$80 awal pekan ini — sebagian mencerminkan pembelian yang tinggi di China.
Namun, pergerakan terbaru dengan cepat berbalik, dengan pasar ditutup turun 9% pada Senin lalu berbalik arah pada dua hari berikutnya. Menanggapi volatilitas ekstrem, CME Group kembali menaikkan margin untuk kontrak berjangka logam mulia, artinya pedagang harus menyetor lebih banyak uang tunai untuk mempertahankan posisi mereka. Beberapa spekulan mungkin terpaksa mengurangi atau keluar dari perdagangan mereka — menekan harga.
“Faktor utama hari ini adalah CME menaikkan margin untuk kedua kalinya dalam beberapa hari terakhir,” kata Ross Norman, chief executive officer Metals Daily, sebuah situs web yang mengkhususkan diri dalam analisis dan penetapan harga. Persyaratan jaminan yang lebih tinggi ini “mendinginkan pasar,” katanya.
Harga Platinum dan Palladium
Antusiasme terhadap emas dan perak telah meluas ke kompleks logam mulia secara keseluruhan pada tahun 2025, dengan platinum keluar dari pola stagnasi bertahun-tahun untuk mencapai rekor tertinggi baru.
Logam ini diperkirakan akan mengalami defisit tahunan ketiga, akibat gangguan di produsen utama Afrika Selatan, dan pasokan diperkirakan akan tetap ketat hingga ada kejelasan apakah pemerintahan Trump akan memberlakukan tarif.
Harga perak, platinum, dan palladium semuanya turun pada Rabu, meskipun tidak ada tanda-tanda antusiasme mereda.
“Kejutan tahun ini adalah bagaimana logam safe-haven berubah menjadi perdagangan momentum — terutama perak,” kata Charu Chanana, kepala strategi pasar di Saxo Markets di Singapura.
Perak diperdagangkan turun 7,1% menjadi US$70,83 pada pukul 3:20 sore di New York. Emas turun 0,5% menjadi US$4.317,41, sementara Indeks Dolar Spot Bloomberg sedikit berubah.
(bbn)
