Meskipun investor Google umumnya menerima kenaikan pengeluaran tersebut dengan tenang, yang membuat sahamnya naik lebih dari 6% dalam perdagangan akhir, ketiga laporan tersebut kembali memunculkan pertanyaan apakah gelembung sedang terbentuk.
Dalam rilis laporan keuangan terbaru dengan eksekutif Microsoft, analis Bernstein Mark Moerdler bertanya apakah mereka yakin bahwa investasi AI akan membuahkan hasil. “Atau, jujur saja, apakah kita berada dalam bubble?”
Chief Financial Officer (CFO) Microsoft Amy Hood menegaskan bahwa perusahaan tidak dapat memenuhi permintaan saat ini untuk kecerdasan buatan dan layanan lain, meskipun telah menghabiskan puluhan miliar dolar AS dalam beberapa kuartal terakhir. “Saya pikir kita akan mengejar ketinggalan,” katanya. “Kita tidak. Permintaan terus meningkat. Bukan hanya di satu tempat, tetapi di banyak tempat.”
Microsoft memicu booming kecerdasan buatan dengan mendukung OpenAI melalui investasi sebesar US$13 miliar. Dan perluasan pusat data raksasa perangkat lunak ini dianggap kunci untuk mempertahankan kepemimpinan di bidang AI.
Namun, perusahaan mengejutkan investor dengan mencatat pengeluaran modal rekor sebesar US$34,9 miliar selama kuartal September.
Divisi komputasi awan Azure – kendaraan utama Microsoft untuk mengembalikan investasi tersebut – melihat pendapatan terus meningkat secara cepat, tetapi dengan laju yang sama seperti kuartal sebelumnya. Laju pertumbuhan lebih tinggi akan memberikan keyakinan lebih bahwa pengeluaran besar-besaran ini sepadan.
Alphabet’s Google, di sisi lain, memberikan proyeksi yang lebih optimis. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa asisten kecerdasan buatan Gemini-nya kini memiliki 650 juta pengguna aktif bulanan (MAU), naik 44% dibandingkan tiga bulan lalu. Dan platform cloud Google telah mengamankan lebih banyak kesepakatan bernilai miliaran dolar dalam sembilan bulan pertama 2025 dibandingkan dua tahun sebelumnya, kata CFO Anat Ashkenazi dalam panggilan dengan analis.
Pendapatan cloud naik 34% menjadi US$15,2 miliar, melampaui perkiraan US$14,8 miliar. Namun, biaya Google juga terus meningkat. Perusahaan memperkirakan pengeluaran modalnya akan mencapai US$93 miliar tahun ini, naik dari perkiraan sebelumnya US$85 miliar, kata Ashkenazi. Tahun depan, dia memperkirakan akan ada “kenaikan signifikan” dalam angka-angka tersebut.
Investor akan mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang industri komputasi awan pada Kamis, saat pemimpin pasar Amazon.com Inc. dijadwalkan mengumumkan hasilnya. Apple Inc. juga dijadwalkan mengumumkan angka kuartalannya pada sore hari yang sama.
Dari tiga perusahaan yang melaporkan hasilnya pada Rabu, Meta memberikan gambaran paling mengejutkan. Selain mencatatkan beban pajak US$16 miliar yang mengagetkan, perusahaan tersebut memperingatkan bahwa pengeluaran modal akan tumbuh dengan laju yang “jauh lebih cepat” tahun depan.
Berbeda dengan Microsoft dan Google, Meta bukanlah penyedia layanan komputasi awan utama bagi pelanggan eksternal. Hal ini berarti pengeluaran besar-besaran perusahaan tersebut bisa lebih berisiko.
Jika Microsoft dan Google terlalu mengestimasi kebutuhan akan layanan AI, mereka sudah memiliki cara untuk menjual kelebihan daya komputasi kepada pihak lain. Dan permintaan eksternal tersebut tetap sehat. Kedua perusahaan melaporkan peningkatan besar dalam backlog mereka — angka yang mewakili apa yang telah dijanjikan pelanggan untuk dibelanjakan di masa depan.
Backlog Microsoft untuk pelanggan komersial, yang mencakup beberapa pengeluaran non-cloud, mencapai US$392 miliar. Google sebesar $155 miliar, hampir dua kali lipat dari angka 18 bulan lalu.
Dengan Meta, manfaat AI kurang jelas. Perusahaan yang mengintegrasikan layanan AI ke Instagram dan Facebook ini mengatakan investasi tersebut akan membantu mereka menargetkan iklan dengan lebih baik. Itu adalah sumber pendapatan utama perusahaan yang berbasis di Menlo Park, California.
Selama panggilan konferensi pendapatan Meta pada Rabu, Chief Executive Officer Mark Zuckerberg mengatakan perusahaan memiliki opsi jika akhirnya menghabiskan terlalu banyak untuk infrastruktur. Dalam skenario tertentu, perusahaan dapat menjual daya komputasi kepada perusahaan lain.
“Kami belum melakukannya,” katanya. “Tapi jelas, jika Anda sampai pada titik di mana Anda membangun terlalu banyak, itu dapat menjadi pilihan.”
Perusahaan juga menghadapi kekhawatiran terkait pengeluaran di divisi Reality Labs-nya, yang memproduksi kacamata pintar AI dan perangkat wearable lainnya. Divisi tersebut melaporkan kerugian sebesar US$4,4 miliar untuk kuartal ketiga, dengan pendapatan hanya US$470 juta.
Namun, kacamata pintar adalah “peluang besar,” kata Zuckerberg. Dan bahaya yang lebih besar dalam AI adalah menghabiskan terlalu sedikit, bukan terlalu banyak, katanya.
“Saya pikir ini masih terlalu dini, tetapi saya melihat hasilnya di bisnis inti,” katanya. “Hal itu memberi kami keyakinan besar bahwa kami harus berinvestasi lebih banyak, dan kami ingin memastikan bahwa kami tidak kurang dalam berinvestasi.”
(bbn)
