Titik balik terjadi pada Oktober, ketika gelombang likuidasi yang brutal menghapus miliaran dolar AS dari posisi bullish. Sejak itu, para trader tetap berada di pinggir. Minat terbuka pada kontrak berjangka Bitcoin tetap jauh di bawah level sebelum krisis.
Meskipun biaya pendanaan menjadi lebih menguntungkan, sedikit yang bersedia masuk kembali. Akibatnya: Bitcoin naik kurang dari 10% tahun ini, tertinggal dari saham dan sekali lagi gagal sebagai lindung nilai portofolio.
“Penurunan Bitcoin ke level terendah Juni mencerminkan struktur pasar yang masih berjuang dengan beban psikologis dari peristiwa likuidasi besar-besaran pada Oktober, yang secara fundamental telah mengubah cara peserta berinteraksi dengan tren penurunan yang sedang berlangsung,” kata Chris Newhouse, direktur riset di Ergonia.
Pasar menerjemahkan posisi kali ini sebagai penjualan dengan keyakinan rendah. Jumlah likuidasi total — baik posisi long maupun short — pada Selasa mencapai US$1 miliar, menurut data Coinglass yang dikompilasi sebelumnya. Angka tersebut mengalami penurunan signifikan dari rekor US$19 miliar yang terhapus pada 10 Oktober.
Sementara itu, pedagang opsi telah membangun lindung nilai substansial terhadap penurunan lebih lanjut, dengan kontrak put yang jatuh tempo pada akhir November dengan harga strike US$80.000 mengalami permintaan tertinggi, menurut bursa kripto Deribit yang dimiliki oleh Coinbase.
Penurunan Bitcoin mencerminkan pembalikan arah saham teknologi yang sedang naik daun pekan ini, dengan saham AI seperti Palantir dan Nvidia anjlok di tengah keraguan baru tentang valuasi yang terlalu tinggi. Bitcoin, yang sering dianggap sebagai proxy untuk momentum spekulatif, sekali lagi turun sejalan dengan sentimen pasar saham.
Kripto tengah menghadapi beberapa tantangan lain, termasuk arus keluar dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan kekhawatiran tentang potensi penjualan oleh perusahaan treasury aset digital. Penurunan lebih lanjut Bitcoin akan menarik perhatian investor ke level US$100.000 yang sangat diperhatikan, yang hanya sempat dilewati sebentar pada pertengahan Juni.
Baik ETF Bitcoin spot maupun ETF Ether telah mencatat arus keluar dana selama sebulan terakhir, menandakan penurunan permintaan investor setelah lonjakan kuat pada awal tahun ini. Meskipun masih awal November, tren sejauh ini menunjukkan hasil negatif, mengindikasikan adanya jeda dalam momentum sektor ini.
“Walau bias arah jangka panjang tetap jelas bearish, keparahan likuidasi pada Oktober telah mencegah trader mempertahankan posisi short yang berkelanjutan dengan keyakinan, mengakibatkan pasar didominasi oleh perdagangan momentum jangka pendek yang taktis daripada eksposur arah yang berkomitmen,” kata Newhouse.
(bbn)
