Bankir sentral dan ekonom dari seluruh dunia berkumpul untuk simposium ekonomi Fed di Jackson Hole, Wyoming. Acara bergengsi di pegunungan Grand Teton itu sering digunakan sebagai ajang pengumuman kebijakan penting. Powell dijadwalkan berpidato pada Jumat pukul 10 pagi waktu New York.

Sementara itu, Departemen Kehakiman memberi sinyal rencana kemungkinan penyelidikan terhadap Gubernur Fed Lisa Cook, dengan seorang pejabat tinggi mendorong Powell untuk mencopotnya dari dewan. Kepala keuangan perumahan era Presiden Donald Trump, Bill Pulte, menyerukan adanya penyelidikan terkait perjanjian hipotek yang diduga dibuatnya pada 2021.

“Angka PMI yang sangat baik membuat Powell lebih sulit untuk beralih ke kelemahan lapangan kerja besok,” kata Andrew Brenner dari NatAlliance Securities.

Pidato tahunan Gubernur Fed di Jackson Hole bisa menjadi kesempatan untuk menandai perubahan kebijakan. Masalahnya, indikator ekonomi utama tidak semuanya menunjuk ke arah itu. Dengan lebih banyak data ekonomi yang akan dirilis sebelum saat itu, Ketua Fed mungkin lebih memilih untuk menjaga pesannya tetap berhati-hati.

“Hal yang penting dari simposium Jackson Hole adalah apakah Gubernur Fed Powell memperbarui fungsi reaksinya terhadap kebijakan moneter,” kata Calvin Tse dari BNP Paribas.

“Dalam skenario dasar kami, Powell tetap berpegang pada fungsi reaksi yang ia paparkan pada Juli. Kami pikir hal ini akan mengejutkan pasar dengan nada lebih hawkish.”

Pejabat Fed lainnya yang berbicara pada Rabu dan Kamis juga menyampaikan nada hawkish yang serupa dengan Hammack dari Cleveland.

Presiden Fed Atlanta, Raphael Bostic, mengatakan ia masih melihat hanya satu kali pemangkasan suku bunga tahun ini sebagai langkah yang tepat. Jeffrey Schmid, presiden Fed Kansas City, mengatakan risiko inflasi masih lebih besar dibandingkan risiko terhadap pasar tenaga kerja.

Komentar tersebut sejalan dengan risalah rapat kebijakan terbaru bank sentral pada Juli, yang menunjukkan sebagian besar pejabat memiliki pandangan yang sama.

“Kami sudah tahu bahwa pidato Jerome Powell pada Jumat mendatang akan membuat pasar berhati-hati,” kata Louis Navellier dari Navellier & Associates. “Catatan rapat Fed yang dirilis kemarin mengungkapkan kekhawatiran yang lebih besar terhadap risiko inflasi akibat tarif, dan taruhan pada pemangkasan suku bunga Fed terus melemah.”

“Meski kita mungkin melihat penurunan pasar jika Powell mengguyur ide pemangkasan suku bunga pada September dengan air dingin, kami percaya pemangkasan suku bunga akan terjadi pada suatu waktu dalam 12 bulan mendatang,” kata Rick Gardner dari RGA Investments.

Sementara investor berfokus pada Jackson Hole, Gardner mengatakan ia berpendapat bahwa laporan ketenagakerjaan Agustus, yang dirilis pada awal September, justru akan lebih penting bagi keputusan Fed terkait pemangkasan suku bunga.

“Itu adalah laporan ketenagakerjaan terakhir sebelum pertemuan September, dan angka utama beserta revisi bulan-bulan sebelumnya akan diteliti secara ketat oleh bank sentral maupun investor,” ujarnya.

Dalam hal komunikasi maupun pelaksanaan, Fed perlu berhati-hati, menurut Jim Baird dari Plante Moran Financial Advisors.

Kondisi pasar tenaga kerja mungkin belum lemah, tetapi sedang melemah, katanya. Dikombinasikan dengan inflasi yang masih lengket dan diperkirakan akan naik dalam waktu dekat, meningkatnya risiko prospek “stagflasi” akan menjadi tantangan bagi para pembuat kebijakan, ujar Baird.

“Jika memangkas terlalu cepat atau terlalu agresif, Fed berisiko mendorong ekspektasi inflasi semakin tinggi,” tambahnya. “Jika bergerak terlalu lambat, potensi memburuknya kondisi tenaga kerja dan terhentinya laju ekonomi akan meningkat.

Sebuah survei yang dilakukan oleh 22V Research menunjukkan bahwa 43% investor percaya reaksi pasar terhadap Jackson Hole akan “netral”, 39% mengatakan “risk-off” dan hanya 18% yang mengatakan “risk-on.”

Hasil survei juga menunjukkan bahwa dibandingkan enam bulan lalu, 75% investor percaya valuasi kecerdasan buatan (AI) lebih mahal, 23% percaya masih sama, dan hanya 2% yang percaya lebih murah. Faktor favorit hingga akhir tahun adalah value, diikuti oleh growth dan risk-off.

“Tema favorit investor hingga akhir tahun adalah sensitivitas terhadap suku bunga, kekuatan AI, dan value,” kata Dennis DeBusschere dari 22V. “Risiko pasar terbesar adalah inflasi yang terlalu tinggi, lebih sedikit pemangkasan suku bunga, dan kondisi pasar yang sudah terlalu jenuh beli.”

Faktor growth dan momentum yang sangat positif dalam mendorong saham teknologi dan pasar saham AS secara lebih luas dalam beberapa bulan terakhir kini sedang mengalami sedikit penyesuaian sehat, yang menurut Anthony Saglimbene dari Ameriprise merupakan hal yang alami.

“Namun demikian, jika kegelisahan investor ini berlanjut hingga laporan Nvidia minggu depan, kami memperkirakan reaksi pasar yang lebih besar (naik atau turun) berdasarkan bagaimana investor menafsirkan hasil dan prospek perusahaan,” ujarnya.

Sejumlah analis Wall Street yang meliput Nvidia Corp. meningkatkan ekspektasi mereka terhadap saham pembuat chip tersebut menjelang rilis laporan laba kuartalan pada 27 Agustus.

Keith Lerner dari Truist Advisory Services mengatakan bahwa bobot dari bukti menunjukkan kemunduran terbaru di sektor teknologi merupakan sebuah penyesuaian yang diperlukan dalam tren jangka panjang yang masih konstruktif.

“‘Karet gelang’ sektor ini tertarik setelah rebound empat bulan paling tajam sejak tahun 2000, membuatnya lebih rentan terhadap berita negatif,” ujar Lerner. “Meski begitu, imbal hasil setahun terakhir sektor teknologi tidak berada pada level ekstrem.”

Risiko utama yang perlu dipantau adalah memburuknya momentum laba — meskipun, menurutnya, tren keuntungan masih kuat untuk saat ini.

Meja perdagangan Goldman Sachs Group Inc. mengatakan kerugian tajam pada saham momentum berperforma tinggi bisa menjadi peluang untuk membeli di saat harga turun.

Ketika keranjang momentum long-short milik perusahaan itu turun 10% atau lebih dalam rentang lima hari di masa lalu, 80% dari waktunya indeks tersebut kemudian naik di minggu berikutnya, tulis para trader. Median imbal hasilnya adalah 4,5% di minggu berikutnya dan lebih dari 11% di bulan berikutnya.

“Saya tidak suka bulan Agustus karena ada ‘kantong udara’,” kata Navellier. “Kita sekarang berada di tengah rotasi besar mean reversion, yang sayangnya terjadi ketika lingkungan laba perusahaan sebenarnya sangat mengesankan.”

Beberapa pergerakan utama di pasar:

Saham

• S&P 500 turun 0,4% pada pukul 4 sore waktu New York
• Nasdaq 100 turun 0,5%
• Dow Jones Industrial Average turun 0,3%
• MSCI World Index turun 0,4%
• Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index turun 0,5%
• Russell 2000 Index naik 0,2%

Mata Uang

• Bloomberg Dollar Spot Index naik 0,3%
• Euro turun 0,4% menjadi US$1,1605
• Poundsterling Inggris turun 0,3% menjadi US$1,3413
• Yen Jepang turun 0,7% menjadi 148,38 per dolar

Kripto

• Bitcoin turun 1,9% menjadi US$112.159,81
• Ether turun 3,1% menjadi US$4.223,06

Obligasi

• Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik 4 basis poin menjadi 4,33%
• Imbal hasil obligasi Jerman tenor 10 tahun naik 4 basis poin menjadi 2,76%
• Imbal hasil obligasi Inggris tenor 10 tahun naik 6 basis poin menjadi 4,73%
• Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun naik 4 basis poin menjadi 3,79%
• Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun naik 3 basis poin menjadi 4,92%

Komoditas

• Minyak mentah West Texas Intermediate naik 1,1% menjadi US$63,41 per barel
• Emas spot turun 0,3% menjadi US$3.339,12 per ons

(bbn)