“Bank sentral memiliki ruang yang cukup untuk memperpanjang likuiditas,” kata Ming Ming, kepala ekonom di Citic Securities.
“Diperkirakan PBOC dapat mengimbangi kesenjangan pendanaan dengan menggabungkan suntikan melalui instrumen likuiditas konvensional dengan pembelian obligasi dalam skala yang stabil,” katanya, menambahkan bahwa “kondisi likuiditas di pasar obligasi akan tetap stabil.”
Sebagian tekanan likuiditas yang harus diimbangi PBOC berasal dari perilaku rumah tangga. Analis dari Huaxi Securities memperkirakan penarikan likuiditas sebesar 900 miliar yuan akibat perjalanan liburan dan tradisi pemberian uang tunai dalam amplop merah selama perayaan Tahun Baru Imlek.
Selain itu, sekitar 405,5 miliar yuan dari reverse repo PBOC akan jatuh tempo minggu ini, menurut perhitungan Bloomberg, yang akan semakin menguras kas dari bank. Jatuh tempo reverse repo secara langsung akan mengurangi likuiditas sebesar 500 miliar yuan lagi.
China sedang meningkatkan penjualan obligasi pemerintah menjelang liburan, menurut Guolian Minsheng Securities, yang dapat memperburuk kekurangan likuiditas.
Otoritas lokal berencana untuk menjual sekitar 950 miliar yuan obligasi dalam dua minggu pertama bulan ini, sekitar 18% lebih banyak daripada jumlah yang diterbitkan sepanjang Januari, menurut data Bloomberg. Itu di atas penerbitan sebesar 412 miliar yuan dari pemerintah pusat.
Eksportir yang mengkonversi pendapatan dolar menjadi yuan akan semakin memperketat likuiditas, menurut Sinolink Securities. Permintaan ini menyusul kenaikan yuan sebesar 2,6% sejak akhir Oktober, yang didorong oleh masuknya modal, melemahnya dolar, dan toleransi PBOC terhadap apresiasi.
Selain suntikan dana tunai terbaru, PBOC juga menurunkan suku bunga pinjaman kebijakan satu tahun kepada bank ke level terendah sepanjang masa sebesar 1,5% bulan lalu, menurut sumber yang mengetahui situasi tersebut, untuk membantu pemulihan.
Ke depan, para ekonom memperkirakan China akan memangkas rasio cadangan wajib bank sebesar 50 basis poin tahun ini dan menurunkan suku bunga. Data inflasi minggu ini akan membantu memandu ekspektasi mengenai sejauh mana dukungan kebijakan dari PBOC untuk perekonomian.
Meskipun biaya pendanaan jangka pendek telah meningkat dari level terendah sejak 2023, analis memperkirakan suku bunga ini akan tetap rendah. Hal ini mencerminkan komitmen PBOC untuk mendukung pasar selama puncak musiman.
“Hal terakhir yang perlu dikhawatirkan pasar tahun ini adalah kecenderungan PBOC untuk menjaga likuiditas tetap melimpah,” tulis analis Huachuang Securities dalam sebuah catatan. “Meskipun terjadi volatilitas pada suku bunga repo karena faktor musiman, pasokan uang tunai masih terasa sangat longgar.”
(bbn)
