Meski begitu, angka ritel yang lemah diproyeksi akan dirilis bersamaan dengan indikator lain yang mungkin juga memicu kekhawatiran akan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Produksi industri diperkirakan naik 5,5%, dibandingkan 6,5% pada bulan sebelumnya.
Kontraksi investasi aset tetap diperkirakan meningkat menjadi 0,8% selama 10 bulan pertama tahun ini dari 0,5% pada Januari-September, di mana investasi properti terjebak dalam kontraksi dua digit.
"Indikator ekonomi tampaknya akan melambat pada Oktober karena dasar perbandingan lebih tinggi dan efek kalender, serta momentum melemah," tulis ekonom Citigroup Inc, termasuk Yu Xiangrong, dalam catatan pekan lalu.
Data perdagangan Oktober yang diterbitkan pekan lalu menunjukkan ekspor turun untuk kali pertama dalam delapan bulan.
Namun, otoritas tertinggi mungkin belum yakin tindakan lebih lanjut diperlukan, mengingat target pertumbuhan tahunan mereka pada 2025 sekitar 5% masih dalam jangkauan. Konsensus proyeksi ekonom saat ini adalah pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) sebesar 4,9% untuk tahun ini.
Apa Kata Bloomberg Economics...
"Pemulihan konsumsi yang tidak merata pada paruh pertama menyoroti risiko utama bagi prospek pertumbuhan China: perbaikan permintaan domestik yang berkelanjutan mungkin memerlukan waktu agar terwujud. Pengalaman periode 1998–2003 menunjukkan bahwa meski dengan dukungan kebijakan yang kuat, peningkatan belanja konsumen yang berkelanjutan bisa muncul perlahan—dengan awal yang buruk di sepanjang jalan."
— David Qu dan Chang Shu.
Tanda-tanda perlambatan konsumsi sudah terlihat ketika data perjalanan dan pengeluaran yang lesu dilaporkan selama libur Hari Nasional sepekan pada awal bulan.
Perlambatan ini menyoroti keterbatasan pendekatan Beijing dalam memacu konsumsi rumah tangga melalui subsidi terbatas untuk barang-barang tertentu, alih-alih mengadopsi sejumlah reformasi yang lebih luas guna meningkatkan daya beli rumah tangga.
Sektor lain dalam ekonomi gambaran yang campur aduk. Pengeluaran modal di sektor teknologi tinggi menjadi fokus utama pembuat kebijakan. Namun, investasi infrastruktur tradisional — alat utama pemerintah untuk menopang selama siklus penurunan — kehilangan seiring Beijing memperketat kontrol terhadap otoritas lokal untuk mengendalikan risiko utang. Dan properti yang juga semakin memburuk, bukan membaik.
Aspek ekonomi lainnya menunjukkan gambaran yang beragam. Belanja modal di sektor teknologi tinggi menjadi fokus utama pembuat kebijakan. Namun, investasi infrastruktur tradisional—instrumen utama pemerintah untuk menopang ekonomi selama siklus penurunan—kehilangan momentum karena Beijing memperketat kontrol terhadap otoritas lokal guna mengendalikan risiko utang. Krisis properti yang berkepanjangan juga semakin memburuk, bukan membaik.
Sejak akhir September, pemerintah telah menambah stimulus sebesar 1 triliun yuan (US$141 miliar) untuk meningkatkan investasi dan memperkuat keuangan daerah. Namun, mungkin perlu waktu agar dana tersebut mengalir ke seluruh perekonomian.
Terkait stimulus moneter, hal ini mungkin tidak akan segera terealisasi. Beberapa ekonom menurunkan proyeksi pemotongan suku bunga acuan berikutnya setelah People’s Bank of China (PBOC) pada Selasa mengisyaratkan sikap yang kurang dovish, meremehkan kekhawatiran akan perlambatan pertumbuhan kredit.
Di sisi positif, gencatan perang dagang dengan AS dan lonjakan investasi global dalam kecerdasan buatan (AI) meredakan kekhawatiran akan prospek ekspor China.
"Permintaan eksternal bisa melampaui ekspektasi lagi seiring pertumbuhan global dan daya saing manufaktur China meningkat," tulis ekonom Macquarie Group, termasuk Larry Hu, dalam laporan pada Selasa.
Tim tersebut menyebut ekspor sebagai "kejutan terbesar" tahun ini, dan mencatat proyeksi konsensus untuk pertumbuhan ekspor tahun depan sebesar 1%.
Jika hal ini terwujud, pola ekonomi China yang terbelah mungkin akan berlanjut tahun depan, "karena permintaan eksternal yang kuat mengurangi urgensi untuk meningkatkan permintaan domestik," jelas mereka.
(bbn)
