Analis Moody’s, Anthony Prayugo, menyatakan bahwa penurunan peringkat mencerminkan tekanan pada metrik kredit Indika (INDY) yang diperkirakan akan meningkat seiring dengan kenaikan anggaran belanja modal proyek tambang emas Awak Mas, di tengah harga batu bara termal yang masih relatif lemah.

“Penurunan peringkat ini mencerminkan metrik kredit Indika yang sudah berada dalam kondisi tertekan dan diperkirakan akan memburuk lebih lanjut akibat peningkatan belanja modal yang dianggarkan untuk proyek emas Awak Mas, di tengah harga batu bara termal yang masih lesu,” ujar Prayugo dalam pernyataan resminya, Jumat (13/2/2026).

Ia menambahkan, “meskipun harga emas yang tetap tinggi akan mendukung kontribusi laba yang signifikan setelah operasi dimulai, saat ini perusahaan memiliki ruang yang terbatas untuk menambah utang pada level peringkat sebelumnya.”

Moody’s memperkirakan anggaran belanja modal terbaru proyek Awak Mas meningkat sekitar US$100 juta hingga US$150 juta, sehingga total biaya proyek berpotensi naik menjadi hingga US$567 juta. Kenaikan tersebut diproyeksikan akan dibiayai terutama melalui tambahan utang.  Sejalan dengan itu, utang yang disesuaikan Moody’s diperkirakan meningkat menjadi sekitar US$1,4 miliar pada 2026, dari US$1,1 miliar pada 2025.