Berdasarkan analisis yang dihimpun Bloomberg, dalam skenario kenaikan 50 bps yang relatif terkendali, yield US treasury tenor 10 tahun diperkirakan bergerak ke rentang 5,5-5,65%. Sementara itu, yield SUN tenor 10 tahun berpotensi naik ke kisaran 8-8,25%, dengan begitu spread masih akan tetap lebar di kisaran 260-280 bps.
Sementara itu, dalam skenario yang lebih ekstrem, yield INDON juga berpotensi menembus 7,1-7,5%, dengan spread menuju ke 150-180 bps.
Adapun, sentimen yang sedang berkelindan di pasar domestik bukan tanpa risiko yang diganjar mahal oleh investor. Dalam skenario yang sama, jika risiko tidak dikelola dengan baik—ketidakstabilan politik, defisit fiskal, kekhawatiran soal kesinambungan kebijakan, dan lainnya—premi dalam CDS berpotensi melembar menuju 115-130.
Untuk diketahui, per 12 November, premi CDS INDON 5 tahun masih berada di kisaran 95. Apabila CDS kembali naik melampaui titik tertingginya di Oktober yang sempat menyentuh 108,53, artinya kekhawatiran investor terkait risiko gagal bayar pemerintah kian meninggi.
Arah BI Rate
Di tengah tersiarnya sinyal hawkish The Fed, Bank Indonesia (BI) sejatinya menghadapi dilema yang kian kompleks. Sepanjang 2026, BI sudah menaikkan suku bunga BI Rate secara kumulatif sebanyak 100 bps hingga 5,75%.
Dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) terakhir, BI memilih mempertahankan suku bunga acuan, sambil menaikkan Deposit Facility sebesar 25 bps jadi 5%. Pada saat yang sama, BI juga memangkas Giro Wajib Minumum (GWM) secara bertaham untuk memberi tambahan likuiditas kepada perbankan demi mendukung pertumbuhan ekonomi.
Namun jika The Fed mengambil langkah yang lebih agresif, maka ruang kebijakan itu dapat semakin sempit. BI berpotensi kembali menaikkan suku bunga acuan untuk mempertahankan daya tarik aset rupiah dan mencegah tekanan depresiasi yang makin tajam. Dalam skenario ekstrem tersebut, BI Rate diperkirakan dapat dinaikkan jadi 6-6,25%.
Namun, menurut Kepala Ekonom PT Bank Permata Tbk (BNLI) Josua Pardede, jika BI hanya menaikkan suku bunga sebesar 25 bps dan The Fed melakukan kenaikan dengan besaran yang sama, maka spread suku bunga kedua negara praktis tidak bertambah.
“Karena itu, kenaikan BI Rate tidak otomatis membuat investor asing kembali masuk apabila risiko pelemahan rupiah masih dianggap lebih besar daripada tambahan imbal hasil yang diperoleh,” kata Josua.
Josua menambahkan efektivitas kenaikan suku bunga BI saat ini relatif terbatas lantaran arah kebijakan The Fed juga kian mengetat. Untuk itu, menurut Josua, BI hanya perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga sebagai salah satu pilihan jika tekanan nilai tukar rupiah terus berkepanjangan dan mulai memengaruhi ekspektasi inflasi.
- Dengan asistensi Bloomberg AI -
(dsp/aji)
