Bloomberg, Eksperimen besar Michael Saylor di sektor kripto semakin kehilangan pendukungnya.

Nilai kapitalisasi pasar Strategy Inc. telah diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya selama sebagian besar tujuh bulan terakhir, sebuah arah mengejutkan bagi perusahaan yang pernah menikmati premi tinggi atas mata uang kripto yang dimilikinya.

Kini, metrik penilaian yang dulu menjadi landasan argumen bullish mulai memberikan sinyal peringatan.

Perusahaan pada awalnya dikenal sebagai pembuatan software era dot-com yang kini beralih menjadi akumulator kripto. Sahamnya telah anjlok lebih dari 80% dari rekor tertingginya pada November 2024, sehingga menyeret mNAV perusahaan — rasio nilai perusahaan (termasuk utang dan saham preferen) terhadap kepemilikan Bitcoin-nya — ke level di bawah paritas pada hari Jumat. 

Walau para pihak yang masih optimis telah lama berargumen bahwa diskon ekuitas tersebut mengabaikan struktur modal Strategy yang kompleks, mNAV di level 1,0 atau di bawahnya menunjukkan bahwa keunggulan pembiayaan tersebut telah menguap.