Akuisisi terbaru ini didanai melalui penjualan saham biasa Kelas A dan penjualan saham preferen Stretch perusahaan di pasar. Harga pembelian rata-rata sekitar US$67.700. Perusahaan yang berbasis di Tysons Corner, Virginia, AS ini, melaporkan manfaat pajak tangguhan sebesar US$2,42 miliar pada kuartal tersebut.
Penurunan harga Bitcoin sejak rekor tertingginya tahun lalu mendorong nilai kepemilikan Strategy di bawah harga pembelian rata-rata lebih dari US$75.000 pada akhir kuartal. Bitcoin diperdagangkan di sekitar US$70.000 pada hari Senin sebelum memangkas kenaikan.
Pada masa keemasannya, harga saham Strategy diperdagangkan jauh di atas nilai aset yang dimilikinya, sehingga memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan saham baru, membeli lebih banyak Bitcoin, dan mengulangi siklus tersebut.
Namun, dengan hilangnya sebagian besar premi tersebut dan pasar modal yang semakin ketat, model ini menjadi semakin sulit untuk dipertahankan. Kini, salah satu pendiri sekaligus ketua eksekutif Saylor semakin mengandalkan saham preferen Stretch untuk membiayai pembelian.
Penjualan saham biasa untuk membeli Bitcoin akan mengencerkan kepemilikan pemegang saham yang ada. Menerbitkan saham preferen menghindari pengenceran tersebut, tetapi menambah kewajiban tetap. Saylor telah berganti-ganti antara kedua opsi tersebut tergantung pada kondisi pasar dan permintaan investor.
Bulan lalu, Strategy mengumumkan rencana penjualan US$21 miliar saham Kelas A dan US$21 miliar saham preferen abadi melalui penawaran di pasar terbuka.
Saham preferen, yang diperkenalkan pada 2025, memberi Saylor cara lain untuk terus membeli tanpa mengencerkan pemegang saham biasa lebih lanjut. Surat berharga tersebut memiliki imbal hasil tahunan sebesar 11,5% yang disesuaikan setiap bulan untuk membantu mempertahankan nilai nominal US$100.
Agar model ini tetap berlaku, Bitcoin harus mengalami apresiasi lebih cepat daripada pertumbuhan kewajiban Strategy. Perusahaan memiliki cadangan kas sekitar US$2,25 miliar, cukup untuk menutupi bunga dan distribusi selama lebih dari dua tahun.
(bbn)
