Berikut pandangan para pelaku pasar mengenai pengumuman MSCI:

PT Kiwoom Sekuritas Indonesia (Liza Camelia Suryanata)

• “Kami memperkirakan tekanan jual dari investor asing dan volatilitas pasar akan berlanjut hingga ada kejelasan mengenai posisi Indonesia.”
• “IHSG berpotensi mengalami koreksi yang lebih dalam.”

Bank of Nassau 1982 (Win Thin)

• “Langkah MSCI ini semakin memperkuat tren penurunan daya tarik Indonesia dari sisi kemudahan investasi.”
• “‘MSCI mengesampingkan reklasifikasi ke pasar perbatasan dengan menyatakan bahwa langkah tersebut tidak akan mencerminkan kedalaman masalah yang ada’ — ini sangat signifikan.”
• Konsultasi terbaru tersebut “berisiko memicu arus dana keluar lebih lanjut.”

CMC Markets (Eugene Koh)

• “Peralihan ke status standalone market akan lebih merugikan Indonesia dibandingkan penurunan status menjadi frontier market. Indonesia akan kehilangan alokasi sebagai tolok ukur emerging market tanpa adanya pembelian otomatis dari dana pasar perbatasan yang dapat meredam dampak keluarnya Indonesia.”
• “Hal itu akan mempersempit basis investor institusional dan menekan valuasi, bahkan setelah aksi jual awal berlalu.”
• “Saya memperkirakan sebagian investor akan menjual saham sebelum potensi penghapusan dari indeks, sementara investor lainnya akan menunda pembelian.”
• “Harga saham yang murah tidak banyak membantu dana investasi yang mungkin terpaksa menjual saham tersebut.”
• “MSCI menginginkan bukti bahwa investor dapat memercayai keterbukaan informasi kepemilikan saham dan bahwa penegakan aturan semakin memperbaiki mekanisme perdagangan saham. Pengumuman reformasi tambahan tidak akan cukup untuk memenuhi standar tersebut.”
• Usulan penurunan status tersebut masih dalam tahap konsultasi sehingga Indonesia masih memiliki waktu untuk mengubah hasil akhirnya.
• “Namun, sampai investor melihat perbaikan yang meyakinkan, saya memperkirakan penguatan saham akan sulit bertahan. Tekanan jual asing lebih lanjut juga berpotensi membebani rupiah.”

PT BCA Sekuritas (Felix Darmawan)

• “Ini merupakan pukulan besar terhadap kredibilitas. Kami menghadapi sentimen penghindaran risiko yang langsung muncul dan arus dana keluar dari dana pasif yang tidak terhindarkan karena mereka bersiap menghadapi kemungkinan Indonesia dikeluarkan dari indeks.”
• “MSCI pada dasarnya menyoroti regulator terkait struktur kepemilikan yang tidak transparan dan lemahnya penegakan aturan. Tenggat Juni 2027 memberi OJK waktu untuk membenahi keadaan, tetapi kerusakan terhadap kepercayaan investor asing sudah dimulai sekarang.”

Robeco Singapore (Philip McNicholas)

• “Jika benar-benar terjadi, langkah tersebut dapat memicu gelombang lanjutan arus dana keluar dari saham Indonesia oleh dana pasif, sehingga menekan rupiah untuk semakin melemah terhadap dolar AS.”
• “Mengingat mandat kebijakan Bank Indonesia untuk menjaga stabilitas rupiah, kondisi ini dapat mengharuskan kenaikan suku bunga kebijakan lebih lanjut guna menstabilkan neraca pembayaran. Langkah tersebut kemungkinan akan mengorbankan pertumbuhan PDB dan semakin mengurangi kemampuan Indonesia untuk menarik arus masuk modal.”

Alphagate Capital (Henry Wibowo)

• “Ini merupakan kabar yang sangat negatif bagi pasar saham Indonesia dan kemungkinan akan memicu arus dana keluar yang besar dalam waktu dekat.”
• “Pengumuman pagi ini menunjukkan bahwa MSCI tidak puas dengan reformasi pasar modal yang sedang berjalan dan menginginkan langkah lebih lanjut, termasuk pemberian sanksi dan penegakan aturan yang semestinya.”

Valverde Investment Partners (John Foo)

• “Ini kabar buruk. Pembicaraan bukan lagi soal penurunan status menjadi frontier market, melainkan reklasifikasi sebagai standalone market. Hal ini sebelumnya tidak masuk dalam skenario yang diperkirakan.”
• “Langkah ini akan menjadikan Indonesia pasar yang ‘dikucilkan’ karena dikeluarkan dari indeks emerging market. Skenario terbaiknya adalah arus dana keluar asing yang lebih besar, sedangkan skenario terburuknya adalah keluarnya dana asing secara menyeluruh. Pasarnya terlalu kecil untuk dipertimbangkan.”
• “Kami beruntung karena saat ini sama sekali tidak memiliki eksposur terhadap Indonesia. Situasi yang sudah buruk menjadi semakin buruk.”

ACG Management Pte (Hui Ling Loh)

• “MSCI telah mengubah arah pembicaraan. Peralihan dari emerging market menjadi pasar mandiri akan mengeluarkan Indonesia dari tolok ukur emerging market maupun frontier market. Artinya, penjualan oleh dana pasif emerging market akan berlanjut, sementara pembekuan kenaikan foreign inclusion factor (FIF) dan number of shares (NOS) tetap berlaku. Sejak Februari, investor aktif juga tidak punya pilihan selain menjual. Hanya sebagian kecil dana investasi long-only yang berani masuk untuk membeli.”
• “Penjualan sebagai reaksi spontan pasti akan terjadi. Pelaku pasar domestik tidak memperkirakan hal ini.”
• “Keputusan akhir kemungkinan akan ditetapkan sekitar November. Saham-saham berkapitalisasi besar masih akan menghadapi tekanan jual.”
• Sebagian investor “akan bertahan pada saham defensif atau perbankan karena likuiditasnya.”

Aberdeen (Xin-Yao Ng)

• “Indonesia ingin tetap berada dalam indeks tersebut. Saya yakin pemerintah akan berupaya bernegosiasi dan menerapkan lebih banyak reformasi. Mudah-mudahan, situasi ini mendorong perubahan positif.”

Aletheia Capital (Angus Mackintosh)

• “Langkah MSCI tampak berlebihan mengingat berbagai upaya yang telah dilakukan Indonesia untuk mengatasi persoalan transparansi pasar dan free float. Masalahnya, belum ada bukti yang cukup mengenai penerapan reformasi tersebut dan belum ada sanksi terhadap pihak-pihak yang jelas terlibat dalam manipulasi saham.”
• Satu-satunya cara bagi Indonesia untuk memperbaiki situasi ini adalah menjatuhkan sanksi berat dan denda kepada pihak-pihak yang terlibat dalam manipulasi saham secara terkoordinasi.
• “OJK dan BEI harus menunjukkan bahwa mereka mampu menegakkan kewenangan terhadap pelaku pasar yang mengabaikan peraturan.”
• “Dalam kasus ini, MSCI telah melampaui batas karena langkah tersebut dapat memengaruhi perekonomian dan investasi asing, sekaligus menambah tekanan terhadap mata uang.”

(bbn)