“Dia tentu saja telah melakukan hal-hal luar biasa sebagai CEO, dan setiap pemegang saham telah diuntungkan, mungkin lebih dari yang diharapkan saat dia mengambil alih.”
Saham Apple turun 0,6% pada awal perdagangan Selasa di tengah aksi jual besar-besaran di sektor teknologi.
John Ternus akan menghadapi ujian awal dalam sebuah acara penting pekan depan, saat ia diperkirakan akan memperkenalkan versi lipat iPhone, bersama dengan pembaruan produk lainnya. Saham Apple relatif stabil dalam perdagangan pra-pasar pada Selasa, hari pertama di bawah kepemimpinan John Ternus.
“Idealnya bagi John Ternus adalah memadukan pendekatan Steve Jobs dan Tim Cook,” kata Brigati, dan menambahkan, mengutip kepemimpinan Tim Cook yang stabil dan positif dibandingkan dengan “inovasi yang luar biasa dan pertumbuhan yang sangat mengesankan pada era Steve Jobs.”
Kenaikan harga saham Apple di bawah kepemimpinan Tim Cook bahkan lebih mengesankan jika memperhitungkan dividen. Selama masa jabatannya sebagai CEO, saham tersebut melonjak sebesar 2.716% berdasarkan total pengembalian. Pada periode yang sama, Indeks S&P 500 naik 757%, termasuk dividen, dan Indeks Nasdaq 100 yang didominasi sektor teknologi melonjak 1.499%.
Kenaikan ini menempatkan Apple di antara 30 perusahaan dengan kinerja terbaik di S&P 500 selama periode tersebut, namun jauh di belakang Nvidia Corp., yang sejauh ini menjadi perusahaan dengan kenaikan terbesar, yaitu lebih dari 73.000%. Beberapa saham perusahaan teknologi besar lainnya juga mengungguli Apple di era kepemimpinan Tim Cook, termasuk Tesla Inc. dan Broadcom Inc.
“Wasiat Tim Cook adalah bahwa ia menjadi pemimpin yang kuat, tidak hanya dalam jangka waktu yang panjang, tetapi juga selama periode yang ditandai dengan perubahan besar dalam lanskap teknologi,” kata Allen Bond, direktur pelaksana dan manajer portofolio di Jensen Investment Management, yang mengumpulkan saham Apple.
Biarpun beberapa perusahaan yang terkait dengan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) — termasuk Micron Technology Inc. dan Seagate Technology Holdings Plc — telah mengungguli Apple, saham perusahaan justru diuntungkan oleh citranya sebagai saham yang “anti-AI” selama periode kekhawatiran terhadap teknologi tersebut. Korelasi 40-harinya terhadap S&P 500 baru-baru ini berubah menjadi negatif untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade.
“Di era Tim Cook memimpin, Apple telah mencatatkan pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar sekitar US$32 juta per jam, setiap jamnya, selama hampir 15 tahun,” tulis analis Bank of America, Wamsi Mohan, dalam laporan tanggal 20 Agustus. Apple adalah perusahaan pertama yang mencapai nilai pasar lebih dari US$3 triliun dan telah berulang kali meraih status sebagai perusahaan terbesar di dunia.
Saham Apple menyumbang 7% dari indeks S&P 500, naik dari kurang dari 3,3% pada tahun 2011. Bobotnya mencapai puncaknya di angka hampir 7,9% bulan lalu.
Tim Cook memimpin pertumbuhan pendapatan yang stabil, dengan penjualan meningkat dari US$157 miliar pada tahun fiskal 2012 Apple — tahun pertamanya sebagai CEO — menjadi US$416 miliar pada periode terbaru. Ketika tahun fiskal 2026 Apple berakhir pada akhir September, pendapatan diperkirakan akan mencapai US$477 miliar.
Salah satu pendorong utama pertumbuhan pendapatan adalah Apple Services. Pada tahun fiskal 2025, Apple menghasilkan US$109 miliar lebih dari bisnis tersebut, atau lebih dari seperempat dari total penjualannya, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Pada tahun fiskal 2013, tahun paling awal yang datanya tersedia, pendapatan dari layanan hanya sebesar $16 miliar, atau 9,4% dari total pendapatan Apple.
Tim Cook memang berhasil mengawasi peluncuran produk-produk sukses, seperti AirPods dan Apple Watch. Namun, produk lain, seperti headset Vision Pro dan upaya yang gagal dalam bidang mobil otonom, tidak berhasil, sehingga memicu kritik bahwa Apple telah kehilangan keunggulan inovatifnya. Bagi sebagian investor, penawaran AI perusahaan yang kurang memuaskan merupakan peluang yang terlewatkan.
“Langkah memperluas bisnis layanan mungkin merupakan langkah paling sukses yang dilakukan Cook, karena bisnis ini memiliki margin tinggi dan pendapatan berulang yang termasuk dalam kategori dengan pertumbuhan tercepat di Apple,” kata Bond.
“Titik rawan terbesarnya mungkin adalah AI. Sulit untuk tidak memperhatikan bahwa mereka mendatangkan seseorang dengan latar belakang teknik dan produk untuk menggantikannya.”
Salah satu peninggalan terbesar periode kepemimpinan Tim Cook adalah fokusnya pada pembelian kembali saham, yang telah mengurangi jumlah saham beredar Apple hampir 45% sejak puncaknya pada 2012, sehingga mencapai level terendah sejak 1998.
Apple telah menghabiskan lebih dari US$840 miliar untuk buyback saham sejak tahun fiskal 2012, menurut data perusahaan hingga kuartal pertama 2026. Pada tahun 2014, investor aktivis miliarder Carl Icahn mendesak perusahaan untuk mempercepat pembelian kembali sahamnya, dengan alasan bahwa saham tersebut dinilai terlalu rendah.
Di era Ternus, selera risiko Apple bisa berubah, menurut Mohan dari Bank of America. Apple telah beralih dari target kas bersih netral, yang “dapat menandakan periode peningkatan investasi di bidang riset dan pengembangan, belanja modal , dan merger serta akuisisi berskala besar,” tulis dia.
“Dua hal terakhir tersebut belum menjadi fokus utama di era Tim Cook, namun A) mungkin mengharuskan Apple untuk bergerak dengan laju perubahan yang lebih cepat.”
Ditegaskan, walau Tim Cook memiliki banyak penggemar, Wall Street tidak begitu antusias terhadap perusahaan ini. Dari 58 analis yang dipantau oleh Bloomberg yang mengamati saham ini, 34 di antaranya memberikan rekomendasi beli. Sebaliknya, sekitar 95% analis yang mengamati perusahaan-perusahaan berkapitalisasi besar sejenis seperti Microsoft Corp., Nvidia, dan Amazon bersikap optimis terhadap saham-saham tersebut.
Semakin banyak pula pihak yang pesimis terhadap Apple, banyak di antaranya mempermasalahkan valuasi saham yang terlalu tinggi. Saham Apple diperdagangkan pada sekitar 33 kali perkiraan laba selama 12 bulan ke depan, dibandingkan dengan rata-rata 10 tahun sebesar 23. Saat Tim Cook mengambil alih, rasio tersebut sekitar 12.
“Kendati ia bukan sosok visioner dan karismatik seperti Steve Jobs, atau tidak sefokus Jobs pada produk, segala yang dilakukannya bertujuan untuk memperkuat ekosistem dan operasional Apple, yang merupakan cara yang sangat efektif untuk meningkatkan nilai perusahaan,” kata Bond. “Kinerja saham tersebut mencerminkan kesuksesan tersebut.”
(bbn)
