“Hambatan utama dalam sistem minyak saat ini adalah penyulingan, lebih dari sekadar minyak mentah,” kata para analis, merujuk pada beberapa kargo minyak Afrika yang tidak terjual, serta penetapan harga contango yang bearish di beberapa bagian pasar. “Pusat dari semua ini adalah pasar solar, dan khususnya Eropa.”
Margin penyulingan solar di Eropa Barat Laut—yang dikenal sebagai crack spreads—telah melonjak ke rekor tertinggi, kata mereka. Stok lokal diperkirakan akan terus berkurang mulai Agustus, mencapai titik terendah sekitar 299 juta barel pada November—terendah untuk periode tersebut setidaknya sejak 2015, tambah mereka.
Di sisi lain, kondisi industri di China juga berkontribusi terhadap ketatnya pasokan karena penyuling memproses lebih sedikit minyak mentah.
“China tidak pernah memasok solar secara langsung ke Eropa,” kata para analis tersebut, tetapi ketika “China mengurangi produksi, maka produk yang tersedia di sistem global untuk dialirkan ke arah barat pun berkurang.”
Namun, Morgan Stanley memperingatkan bahwa kondisi pasokan yang ketat ini telah tercermin dalam harga, dan menyarankan investor untuk tidak bertaruh pada kenaikan lebih lanjut dari level saat ini. Pasar sudah "menetap dengan harga penuh—jangan mengejar harga yang lebih rendah," kata mereka.
(bbn)
